Image via WikipediaIl a été dit que ce n'est pas seulement l'inflation qui est dommageable, mais l'inflation inattendue. Après tout, si l'inflation pourrait être prédit avec précision, il ne serait pas le transfert de la richesse subtile entre les parties à l'accord (ex-prêteur et l'emprunteur). Aux États-Unis, l'inflation inattendue contribué à lancer la création de titres du gouvernement émis l'inflation protégé, appelé l'inflation des titres du Trésor protégés (TIPS).
TUTORIAL: Tout sur l'inflation
Parce que l'inflation peut être si dommageable - et si inattendu - les investisseurs doivent avoir une certaine partie de leurs portefeuilles à revenu fixe dans des conseils pour garantir un «rendement réel», mais ils ne sont qu'une partie de la solution. Cet article examine l'histoire et la mécanique de conseils, d'explorer quelques composants de base des opérations conseils qui peuvent laisser à l'investisseur une déception TIPS et examiner brièvement une controverse économique qui peut aider l'investisseur à la protection de penser différemment le rendement réel du son ou son portefeuille.
Histoire et Mécanique des CONSEILS
Dans la fin des années 1990, le Trésor américain a suivi l'exemple de plusieurs autres gouvernements dans la création d'un véritable retour, ou corrigés de l'inflation, des obligations. Les porteurs d'obligations ont toujours fait face à de nombreux risques pour le retour de leur capital et intérêts, et la création du SERT a cherché à réduire les risques d'inflation pour les investisseurs du Trésor. (Pour lire connexes, voir Qu'est-ce que vous devriez savoir sur l'inflation.)
Il est important de réaliser que le mécanisme d'ajustement qui est utilisé par TIPS est basé sur le Bureau of Labor Statistics (BLS) Indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains (CPI-U) chiffre l'inflation globale. Comme telle, elle comprend les éléments historiquement volatile des prix alimentaires et énergétiques. Selon «Analyse d'investissement et gestion de portefeuille" (2002), un livre écrit par Frank Reilly et Keith Brown, parce que l'inflation ne sont généralement pas connus avant plusieurs mois après les faits, la valeur de l'indice utilisé a un décalage de trois mois construit po Par exemple , pour un emprunt obligataire émis le Juin 30, 2003, la valeur de base commence indice utilisé serait la valeur de l'IPC que du 30 Mars, 2003. Suite à l'émission d'une obligation TIPS, sa valeur principale est ajusté tous les six mois afin de refléter l'inflation depuis la période de base. À son tour, le paiement d'intérêts est calculée en fonction de ce principe ajusté, qui est, les paiements d'intérêt égal à la durée du coupon original du principal rajusté. (Pour en savoir plus, lisez La controverse et le Consumer Price Index L'Indice des prix à la consommation:. Un ami aux investisseurs)
CPI-U questions
Avec une meilleure base dans le système d'indexation utilisés dans le paiement des intérêts TIPS, l'investisseur doit détourner l'attention à la façon dont l'IPC-U est calculée, après tout, son calcul détermine si votre paiement CONSEILS correspond vraiment la hausse des prix qui peuvent survenir raison de l'inflation.
Loyer équivalent du propriétaire
Il est facile pour les investisseurs à prendre les chiffres publiés IPC pour acquis, en espérant que le BLS connaît le mieux la façon de mesurer l'inflation. Par conséquent, combien compliqué la tâche de calcul est en fait peut venir comme une surprise. C'est parce qu'il ya beaucoup d'aspects subjectifs à mettre de l'IPC ensemble.
Un exemple très important est celui de l'estimation des dépenses de logement. Les coûts de logement sont les plus grandes dépenses pour les familles nombreuses, mais le coût du logement n'est pas une fonction directe du prix des logements, il est basé sur une création appelée loyer équivalent propriétaire (REL). Les propriétaires sont interrogés périodiquement à quel niveau de loyer qu'ils devraient demander à des locataires éventuels. La proportion de logement dans la composition de l'IPC est supérieur à 25%, de sorte que ces nombres jouent un grand rôle dans la finale de l'IPC-U lecture.
Traitement des améliorations de la qualité
Un autre aspect plutôt subjective de l'IPC-U calcul est qu'il n'y a pas de mécanisme pour mesurer les améliorations de la qualité dans les produits et services qui sont sur le marché. Par ailleurs, le BLS (à travers sa pratique de rotation détaillant) pourrait mesurer une légère hausse de l'indice des prix si le nouveau magasin porte exactement le même produit à un prix supérieur. L'hypothèse ici est que le consommateur a bénéficié d'un facteur non-prix, le client est supposé avoir reçu un meilleur service, en échange de prix plus élevé.
IPC: surévalué ou sous-Certains prétendent que IPC surestime l'inflation, et donc la croissance économique via minimise la relation suivante: PIB nominal - inflation = PIB réel. D'autres croient que l'IPC sous-estime certains des aspects les plus subtils et les coûts que la simple présence de l'inflation présente.
Steven Horwitz, dans son article «Les coûts de l'inflation Revisited" (La Revue d'économie autrichienne, 2003), introduit deux grandes catégories de coûts de l'inflation: l'un des résultats en coûts directs, l'autre qu'il appelle faire face les coûts. Les coûts directs comprennent les erreurs commises par les investisseurs et les gestionnaires d'entreprise en raison de l'incertitude sur la vraie valeur d'un dollar. Coûts d'adaptation impliquent le fait que l'IPC ne tient pas compte du temps que les ressources sont dépensées par les investisseurs et les gestionnaires d'entreprises tentent de faire face à, ou se compenser, les effets inflationnistes. Horwitz introduit l'exemple des individus de diriger le temps vers l'embauche et rencontre avec les professionnels financiers pour former des stratégies financières, qui sont nécessaires, en partie, à cause de l'inflation. Le même principe s'applique aux dirigeants d'entreprises dans la gestion de leurs dollars de trésorerie et les soldes de trésorerie. Bien que ces concepts en évidence déduit, plutôt que discrets, les coûts, l'idée est que les inefficacités supplémentaires sont créés au sein du marché à l'extérieur de l'évolution des taux d'intérêt.
Conclusion
Les investisseurs doivent diversifier leurs méthodes d'inflation d'adaptation. Bien que l'utilisation du SERT peut-être partie de la solution, il peut également être conseillé d'employer d'autres méthodes et d'instruments, comme les matières premières, des métaux et contrats à terme gérés, qui peuvent fournir une plus grande diversification du portefeuille de l'investisseur.
Loyer équivalent du propriétaire
Il est facile pour les investisseurs à prendre les chiffres publiés IPC pour acquis, en espérant que le BLS connaît le mieux la façon de mesurer l'inflation. Par conséquent, combien compliqué la tâche de calcul est en fait peut venir comme une surprise. C'est parce qu'il ya beaucoup d'aspects subjectifs à mettre de l'IPC ensemble.
Un exemple très important est celui de l'estimation des dépenses de logement. Les coûts de logement sont les plus grandes dépenses pour les familles nombreuses, mais le coût du logement n'est pas une fonction directe du prix des logements, il est basé sur une création appelée loyer équivalent propriétaire (REL). Les propriétaires sont interrogés périodiquement à quel niveau de loyer qu'ils devraient demander à des locataires éventuels. La proportion de logement dans la composition de l'IPC est supérieur à 25%, de sorte que ces nombres jouent un grand rôle dans la finale de l'IPC-U lecture.
Traitement des améliorations de la qualité
Un autre aspect plutôt subjective de l'IPC-U calcul est qu'il n'y a pas de mécanisme pour mesurer les améliorations de la qualité dans les produits et services qui sont sur le marché. Par ailleurs, le BLS (à travers sa pratique de rotation détaillant) pourrait mesurer une légère hausse de l'indice des prix si le nouveau magasin porte exactement le même produit à un prix supérieur. L'hypothèse ici est que le consommateur a bénéficié d'un facteur non-prix, le client est supposé avoir reçu un meilleur service, en échange de prix plus élevé.
IPC: surévalué ou sous-Certains prétendent que IPC surestime l'inflation, et donc la croissance économique via minimise la relation suivante: PIB nominal - inflation = PIB réel. D'autres croient que l'IPC sous-estime certains des aspects les plus subtils et les coûts que la simple présence de l'inflation présente.
Steven Horwitz, dans son article «Les coûts de l'inflation Revisited" (La Revue d'économie autrichienne, 2003), introduit deux grandes catégories de coûts de l'inflation: l'un des résultats en coûts directs, l'autre qu'il appelle faire face les coûts. Les coûts directs comprennent les erreurs commises par les investisseurs et les gestionnaires d'entreprise en raison de l'incertitude sur la vraie valeur d'un dollar. Coûts d'adaptation impliquent le fait que l'IPC ne tient pas compte du temps que les ressources sont dépensées par les investisseurs et les gestionnaires d'entreprises tentent de faire face à, ou se compenser, les effets inflationnistes. Horwitz introduit l'exemple des individus de diriger le temps vers l'embauche et rencontre avec les professionnels financiers pour former des stratégies financières, qui sont nécessaires, en partie, à cause de l'inflation. Le même principe s'applique aux dirigeants d'entreprises dans la gestion de leurs dollars de trésorerie et les soldes de trésorerie. Bien que ces concepts en évidence déduit, plutôt que discrets, les coûts, l'idée est que les inefficacités supplémentaires sont créés au sein du marché à l'extérieur de l'évolution des taux d'intérêt.
Conclusion
Les investisseurs doivent diversifier leurs méthodes d'inflation d'adaptation. Bien que l'utilisation du SERT peut-être partie de la solution, il peut également être conseillé d'employer d'autres méthodes et d'instruments, comme les matières premières, des métaux et contrats à terme gérés, qui peuvent fournir une plus grande diversification du portefeuille de l'investisseur.
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